11世新大學九十三學年度日間部三年級轉學生考試
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系所別 |
考試科目 |
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財務金融學系 |
財務管理 |
可使用計算機（依世新大學入學考試試場規則，考生僅能用「＋－ × ÷ √％」等功能之簡易計算機型）
※ 考生請在答案卷上作答
1. 金錢的時間價值 （10分）
（1） 從現在起，老王在每一年年底時，將20萬台幣存入他在銀行的存款戶頭，連續五年，此銀行存款戶頭每年存款利率為5％，請問在未來第五年底時，老王的銀行戶頭將有多少錢？
（2） 假如您申請到出國留學的四年期獎學金，您將會在每年年底時領到50萬元台幣的獎學金，一連四年。假定當您每次領到50萬元獎學金時，馬上存入銀行存款戶頭，每年可賺取10％的利息，請問此未來四年獎學金現值 (Present Value) 為多少？ （5分）
2. 資本預算評估（15分）
世新公司正在考慮一投資方案，此投資案所需的投資額（＄12,000）及投資後每年可以產生之稅後淨現金流量如下：
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年數 稅後淨現金流量 |
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0 -12,000 1 8,000 2 4,000 3 2,000 4 1,000 |
（1）請計算此投資方案的回收期限 (Payback period)
（2） 如果世新公司標準回收期限為2.5年，世新公司應接受或拒絕此投資案？（2分）
（3）假定資金成本的折現率為10％，請問此投資案的淨現值 (Net Present Value) 為多少？ （5分）
（4）根據Net Present Value 標準，世新公司應接受或拒絕此投資案？ （3分）
3. 投資組合風險包括 (systematic risk) 與非系統風險 (nonsystematic risk) ，請將下列表格複製到您的答案紙上，並依表格所列的各種風險，以「ˇ」回答哪些風險是系統風險？ 哪些是非系統風險？ （10分）
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風險種類 |
系統風險 |
非系統風險 |
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1. 經營者誠信 |
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2. 政治動亂 |
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3. 市場競爭者增加 |
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4. 公司購併 |
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5. 利率變動 |
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6. 景氣循環 |
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7. 新產品或新科技出現 |
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8. 世界恐怖攻擊加劇 |
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4. 請將下列表格複製到您的答案紙上，並請以正（＋）或負（－）符號回答下列因素如何正面或負面影響選擇權（買權或賣權）的價格。 （10分）
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因素種類 |
買權 (call option) |
賣權 (put option) |
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資產價格 （S） |
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執行價格（X） |
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資產價格資產價格波動程度（δ2） |
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無風險利率（Rf） |
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到期日（T） |
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5. M&M (Modigliani & Miller) 分別於1958年與1963年提出下列3個最適資本結構定理：
(1) MM定理Ⅰ：MM theory without a corporate income tax (1958)
(2) MM定理Ⅱ：MM theory with a corporate income tax (1963)
(3) MM定理Ⅲ：MM theory with corporate income tax, bankruptcy costs, and agency costs
6. 世新公司2004年的淨獲利率為10.75％，總資產週轉率為1.78，總資產股對股東權益比為.18。請利用上述資料計算與回答下列問題：
（1） 世新公司2004年總資產報酬率（ROA）（5分）
（2） 世新公司2004年股東權益報酬率（ROE）（5分）
（3） 總資產報酬率與股東權益報酬率差異的主要原因為何？ （5分）
7. 假定市場投資組合預期投資報酬率為1.％，無風險投資的市場利率為3％，世新公司股票的貝他值（Beta）為1.5，根據CAPM model，計算世新公司股票的預期投資報酬率為何？ （5分）
8. 債券評價（10分）
（1） 世新公司今天發行面值＄10,000，票面利率8％，每半年付息一次，10年到期的公司債，發行總額共2億元台幣，請問此世新公司債Macaulay存續其間（duration）大於或小於10年？原因為何？ （5分）
（2） 世新公司今天發行5年到期，面額＄10,000，零票面利率折現債券，請問此世新公司零票面利率折現債券的Macaulay duration為何？ （5分）
9. 請簡要說明下列名詞的意義。 （10分）
（1） 庫藏股（5分）
（2） 公司治理（5分）
